¿Qué hay detrás del “súper peso” en México?

El peso mexicano sigue rompiendo los pronósticos de los analistas ya que recientemente rompió la barrera de los $17.00 pesos por dólar llegando a cotizar en $16.70 pesos, una cifra que podría creerse inalcanzable al inicio del año cuando se hacían las primeras apuestas sobre el rumbo de las principales variables de la economía mexicana. Mucho se habla al respecto, pero ¿por qué el peso mexicano se ha fortalecido durante el año?, ¿Cuáles son las causas que originan este fenómeno? En este texto vamos a tratar de explicar lo mejor posible las causas que originan al “súper peso”.

¿Por qué sube y baja el dólar?

Antes de entrar en cualquier otro tema, es importante entender por qué fluctúa una moneda con respecto a otra en el mercado cambiario. Cómo parte de la globalización y el comercio exterior, se ha pactado realizar las transacciones en un mismo estándar utilizando una sola moneda, en este caso el dólar americano. Ante esto, las economías del mundo tienen la necesidad de comprar esta divisa para poder llevar a cabo sus operaciones, por lo que a su vez los dólares se convierten en una mercancía que es comprada y vendida en el mercado de divisas o mercado cambiario.

Cómo toda mercancía, su precio fluctúa bajo la ley de oferta y demanda, que en términos generales nos dice que el precio de un bien o servicio se eleva cuando existe una mayor demanda, ya que se vuelve un bien escaso para un mercado dispuesto a pagar por él. Por el contrario, la ley de oferta nos dice que cuando en el mercado existe una cantidad superior de un bien a la que los compradores demandan, el precio tiende a bajar ya que se vuelve abundante y menos valioso. En resumen, el precio fortalecimiento del peso va a depender de la cantidad de dólares que ingresen al país.

Entendido lo anterior, veremos que hay factores que pueden alterar la oferta y demanda de dólares, desde sucesos económicos, políticos, sociales e incluso eventos naturales y en muchos casos una mezcla de todos. En el caso de la paridad peso-dólar hay ciertos factores específicos que hacen variar el precio, sobre todo por la gran interacción que hay entre las economías de México y Estados Unidos. A continuación, hablaremos sobre los factores que han influido en el contexto actual en el precio del dólar.

Inflación y tasas de interés

La inflación, que se entiende como el alza generalizada de una canasta de productos y servicios, ha sido una problemática persistente durante los últimos dos años para la economía mundial. El suceso inflacionario se dio por varias razones entre las que se encuentran la reapertura de las economías después de la pandemia y posteriormente influyó la guerra entre Rusia y Ucrania. Ante esto, los bancos centrales del mundo comenzaron a elevar las tasas de interés, que en términos generales es el mecanismo utilizado para combatir la inflación.

En este contexto, el Banco de México comenzó a dar los primeros pasos para elevar la tasa de interés en junio del 2021 ante las señales de un posible ciclo inflacionario, mientras que el Sistema de la Reserva Federal (FED por sus siglas en inglés) que es el homólogo del Banco de México en Estados Unidos, dio sus primeros pasos para elevar su tasa de interés hasta finales de marzo del 2022, casi nueve meses después de que el Banxico iniciara sus incrementos en la tasa de interés.

La manera en que afecta esta situación al precio del dólar es la siguiente: al existir un mayor rendimiento de los bonos de deuda del gobierno mexicano (CETES, BONOS, BPAS, BONDES, etc.), los inversionistas ven mucho más atractivo invertir en ellos que en los bonos del gobierno estadounidense. Esto trae consigo flujos de dólares del extranjero que se convierten a pesos mexicanos para poder adquirir dichos instrumentos financieros, lo que provoca que haya una mayor oferta de dólares en el mercado y por ende que su precio disminuya gradualmente hasta encontrar nuevamente un precio de equilibrio en el mercado cambiario.

Remesas en México

Es bien sabido que una de las principales fuentes de ingreso de México son las remesas, fruto del esfuerzo de miles de migrantes que residen y trabajan en el país del norte. Sobre este tema, las remesas se han incrementado significativamente en los últimos años, superando cifras récord y trayendo consigo mayores flujos de dólares hacia México.

En el mes de mayo, las remesas tuvieron su mejor desempeño en la historia, alcanzando una cifra récord de 5 mil 693 millones de dólares, lo que significa un crecimiento del 13.78% con respecto al mes anterior y un 10.72% en comparación del mismo periodo del 2022.  En específico, el mes de mayo suele ser un periodo estacional con incrementos debido a un efecto causado por el “Día de las madres”, que causa un mayor flujo de dólares hacia México por esta celebración. Cómo seguramente ya lo dedujiste, esta actividad significa un mayor ingreso de dólares a nuestro país que afecta al precio del dólar y que fortalece a la divisa mexicana.

Inversión Extranjera Directa

Otra fuente que origina el flujo de dólares hacia México es la Inversión Extranjera Directa (IED) que se define como un tipo de inversión que tiene el objetivo la adquisición o incremento de patrimonio en otro país por parte de una empresa, con una visión de largo plazo.  Es decir, las inversiones de las multinacionales o corporativos que desean instalar fabricas o unidades productivas en otro país con la finalidad de generar ganancias en el largo plazo.

En el último año se ha puesto gran atención a este tipo de inversión proveniente del extranjero debido al fenómeno del “nearshoring”, que consiste en la relocalización de procesos productivos de empresas provenientes del extranjero, sobre todo de China, con el objetivo de crear unidades de producción en México para aprovechar la ubicación estratégica y la cercanía al mercado estadounidense. Aunque es un concepto relativamente nuevo y del que aún no se tienen datos duros sobre sus efectos en la economía mexicana, es verdad que puede convertirse en un factor influyente en la cotización del dólar para los próximos meses, todo depende de cómo se gestione la llegada de capital extranjero por parte de las autoridades mexicanas.

Economía de Estados Unidos

Los riesgos de una recesión en la economía norteamericana han impactado al dólar estadounidense ocasionando su debilitamiento con respecto a otras divisas, por ejemplo, el euro, la libra, el yen e incluyendo monedas de economías emergentes como el peso mexicano o el peso colombiano. En este sentido, el índice dólar (DXY) que mide la fuerza de esta divisa con respecto a una cesta conformada por monedas de seis países desarrollados, ha tenido un desempeño negativo desde septiembre del 2022, alcanzado un techo con 114.11 puntos para posteriormente mostrar una clara tendencia negativa al cierre del 2022 y la primera mitad del 2023, justo en los niveles de mayor inflación para Estados Unidos y una creciente preocupación por una posible recesión.

El rumbo de la política económica y monetaria en Estados Unidos son cruciales en estos momentos, sobre todo si nos centramos en los datos de inflación de los últimos dos años y en consecuencia de las tasas de interés que ha pactado la FED durante ese periodo de tiempo. Los niveles inflacionarios más altos se reportaron en mayo 2022, alcanzando el 9.10% a tasa interanual para posteriormente bajar progresivamente, efecto de la subida de las tasas de interés que a su vez suele provocar un freno en la actividad económica. Los riesgos de una recesión siguen vigentes por lo que la segunda mitad del año es crucial para determinar el rumbo económico de la economía de Estados Unidos y por supuesto, de nuestra divisa.

Conclusiones

Este tema puede prestarse a diversas interpretaciones, desde el campo político hasta las diversas visiones que se puede generar en el campo económico. Sin embargo, las variables a tomar en cuenta para analizar el caso de la fortaleza del peso mexicano con respecto al dólar son: el diferencial de las tasas de interés a causa de la política monetaria que han seguido México y Estados Unidos, el incremento en los ingresos vía remesas a la economía mexicana, la debilidad del dólar en un contexto de inflación y un latente riesgo de recesión en la economía norteamericana, y finalmente, las expectativas sobre mayores flujos de Inversión Extranjera Directa efecto del llamado “nearshoring”.

Las expectativas se mantienen en los datos económicos de Estados Unidos y si la FED decide seguir incrementando su tasa de referencia. Al respecto, el análisis de Banco Base a junio del 2023, prevé un tipo de cambio de $17.20 pesos por dólar para el tercer trimestre del año y $17.80 o hasta un rebote a las $18.00 e un escenario de recesión leve para el cuarto trimestre.

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