¿Qué son las agencias calificadoras de riesgo?

Es muy común escuchar o leer en los noticieros o medios especializados que alguna empresa o incluso un país tuvo un recorte en su calificación crediticia. Te has preguntado ¿Qué significa o a que se deben estos cambios?, o, ¿por qué es importante calificar a una empresa o incluso a un país? En este texto nos gustaría compartirte un poco sobre este tema para entender el contexto cada vez que leas o escuches una noticia de esta naturaleza.

¿Qué es una calificadora de riesgo (ICVs)?

De acuerdo a la definición de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), son sociedades autorizadas para operar y prestar servicios sobre el estudio, análisis, opinión, evaluación y dictaminación de la calidad crediticia de una entidad o una emisión (activos).

En otras palabras, las calificadoras tienen la obligación de informar de manera objetiva e imparcial al mercado y a los inversionistas sobre los riesgos que podría conllevar prestar su capital a una entidad (países, estados, municipios o empresas de cualquier sector) o de invertir su capital en instrumentos financieros que emitan cualquiera de estos agentes; y determinar si estos tienen la capacidad de pagar sus deudas y cumplir con sus obligaciones en los tiempos acordados.

En muchas ocasiones, para que una entidad pueda acceder a un financiamiento a través de la banca comercial o la banca de desarrollo es necesario que le sea asignada una calificación. Para el obtener recursos del mercado de deuda es obligatorio que a la entidad le sea asignada al menos una calificación, y para las AFORES, se requiere de por lo menos dos.

¿Cómo evalúan las calificadoras?

Es importante mencionar que cada calificadora tiene su propia metodología y nomenclatura para evaluar y emitir una evaluación, sin embargo, es común que se utilice el abecedario para determinar las calificaciones de las entidades o activos. Estos suelen ir desde las AAA, que agrupan a las menos riesgosas y a medida que avanzan las letras se consideran de mayor riesgo, por ejemplo, las letras C o D. Es por eso que solemos escuchar términos como “bonos basura” o “sin grado de inversión” para el caso de los activos, ya que en su calificación se manifiesta un riesgo muy alto con altas probabilidades de incumplimiento.

Calificaciones y grado de riesgo

A continuación te compartimos una tabla con las equivalencias de las cuatro agencias calificadoras más grandes que se encuentran en México. Estas calificaciones son bajo la escala global para instrumentos de inversión de largo plazo, una de las más utilizadas y de las que se escucha hablar frecuentemente.

NIVEL	S&P	MOODY’S	FITCH	HR RATINGS
Grado de Inversión	AAA	Aaa	AAA	HR AAA
Grado de Inversión	AA+	Aa1	AA+	HR AA+
Grado de Inversión	AA	Aa2	AA	HR AA
Grado de Inversión	AA-	Aa3	AA-	HR AA-
Grado de Inversión	A+	A1	A+	HR A+
Grado de Inversión	A	A2	A	HR A
Grado de Inversión	A-	A3	A-	HR A-
Grado de Inversión	BBB+	Baa1	BBB+	HR BBB+
Grado de Inversión	BBB	Baa2	BBB	HR BBB
Grado de Inversión	BBB-	Baa3	BBB-	HR BBB-
Grado Especulación	BB+	Ba1	BB+	HR BB+
Grado Especulación	BB	Ba2	BB	HR BB
Grado Especulación	BB-	Ba3	BB-	HR BB-
Grado Especulación	B+	B1	B+	HR B+
Grado Especulación	B	B2	B	HR B
Grado Especulación	B-	B3	B-	HR B-
Especulación con Alto Riesgo	CCC	Caa	CCC	HR CCC
Especulación con Alto Riesgo	CC	Ca	CC	HR CC
Especulación con Alto Riesgo	e	e	e	e
Especulación con Alto Riesgo	Inferiores	Inferiores	Inferiores	Inferiores

Las calificaciones son diferentes, dependiendo si se evalúa un activo o una entidad (gobierno o empresa). Para los activos se clasifican en dos grupos: de corto y largo plazo. También, es importante mencionar que hay dos escalas en las calificaciones: escala global, en donde se toman en cuenta los riesgos asociados con la degradación, convertibilidad y transferibilidad de las divisas; y la escala local, que se refiere a la calidad crediticia dentro de un país.

Aspectos más importantes que se evalúan

Se evalúan las principales variables económicas y financieras de una empresa, gobierno o activo. Es así que se evalúan parámetros como ingresos, utilidades, nivel de endeudamiento, flujo de efectivo y también los riesgos asociados con la operación.

¿Qué calificadoras hay en México?

La CNBV supervisa en México a 7 ICVs: Fitch México, S&P Global Ratings, Moody´s de México, HR Ratings de México, Verum, DBRS y AM Best, en el marco de la Ley del Mercado de Valores, la Ley General de Sociedades Mercantiles y de las Disposiciones en la materia.

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